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菜籽粕静等低位买入机会

  上周国内菜籽粕期货跟随豆粕期货回调,截至上周10月30日,菜粕期货主力合约2101最高价为2524元/吨,最低价为2430元/吨,收盘价为2448元/吨,周跌幅为1.25%。现货方面,上周全周市场有价无市,报价不断下调,但成交接近零,显示市场观望气氛较浓。成交极度低迷之际,油厂也将压榨量调低。

  

市场观望气氛逐渐浓郁 菜籽粕静等低位买入机会

  国庆节后美豆价格快速上涨,最高达1088美分/蒲式耳,带动国内豆粕涨至3300元/吨、菜籽粕期货2101合约最高涨至2566元/吨。

  那么此轮美豆价格上涨的背景因素有:

  第一,南美大豆旧作基本售罄,巴西国内甚至需要放开进口;

  第二,我国执行中美第一阶段协议,大量采购美豆,导致美豆在丰产的情况下库存不断下降;

  第三,市场对于拉尼娜天气的炒作。展望后市,我们可以从以下几个维度思考:

  粕类供应方面

  一是南美大豆基本售罄,巴西国内甚至需要放开进口,四季度是美豆出口售卖高峰期,美豆丰产虽已成定局,但从美豆周度出口数据来看,美豆出口持续利好,结转库存大幅下降,USDA10月供需报告预期的库存消费比仅为6.4%,处于历史相对低位,而且后期有进一步下降的可能;

  二是南美播种推迟,近期降雨播种有所加快,但仍低于历史均值,拉尼娜现象逐步确立,为南美大豆后期产量带来不确定性;

  三是新冠疫情暴发加剧了各国政府对食品安全的担忧,可能继续加大粮食采购。

  饲料粕类需求方面

  一是我国9月大豆进口979万吨,旺盛的需求为美豆期价带来良好支撑;

  二是从美豆周度出口数据来看,我国购买美豆的力度在加大,但增加量并未超过5年历史均值,说明我国采购力度还是有一定的保留,后期采购节奏和力度的把握会对美豆产生新的影响;

  三是油厂大豆压榨量持续处于高位,水产养殖进入淡季,南方部分油厂出现胀库停机且催提情况;

  四是生猪存栏快速恢复,饲料生产旺盛,四季度养殖需求向好;

  五是禽类、生猪养殖利润下滑,影响生猪压栏及补栏积极性,对未来需求有抑制。

  综合来看,USDA10月供需报告将美豆库存调降至2.9亿蒲式耳,全球期末库存降至8870万吨。因此,虽然美豆丰产,但我国需求向好,美豆结转库存下降,库存消费比处于历史低位,使得美豆表现强势。

  后期影响价格走势的主要有两方面的因素:一是南美天气是否出现问题,如果巴西出现干旱则可能会延续做多炒作;二是我国大量购买的持续性问题,是否出现阶段性衰退。

  整体来看,当前粕类期货应静等低位买入机会。

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关键词:  菜籽粕

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